Ce que coûte vraiment la négociation
Les coûts sont de deux sortes. Les coûts explicites figurent sur un relevé : commissions, frais de bourse et de compensation, frais réglementaires et impôts. Les coûts implicites n'apparaissent jamais sur une ligne mais sont généralement plus élevés : l'écart acheteur-vendeur, le mouvement de prix provoqué par votre propre ordre (impact sur le marché) et la dérive du prix pendant que vous attendez ou exécutez l'ordre (slippage).
Traverser l'écart en coûte la moitié : acheter à l'ask plutôt qu'au cours moyen fait perdre ask − milieu, et un aller-retour (achat à l'ask, vente au bid) coûte l'écart entier. En points de base, le demi-écart est écart / (2 × milieu) × 10 000. L'impact sur le marché augmente avec la taille de votre ordre par rapport au volume moyen quotidien du titre, à peu près selon sa racine carrée : une taille dix fois plus grande ne coûte pas dix fois plus par action, mais coûte plus cher par action.
La mesure standard du coût total d'une décision est le shortfall d'implémentation : de combien le résultat est moins bon que si vous aviez tout négocié instantanément au prix de décision.
- Coûts explicites : commissions, frais de bourse et de compensation, frais réglementaires, impôts.
- Écart : la différence entre le meilleur ask et le meilleur bid ; le traverser en coûte la moitié.
- Impact sur le marché : le mouvement de prix provoqué par votre propre ordre.
- Slippage : l'écart entre le prix de décision et ce que vous obtenez réellement.
Lab : ce qui est noté
- Types de coûts20 pts
- Un coût explicite10 pts
- Réduire l'impact sur le marché15 pts
- Demi-écart en points de base15 pts
- Shortfall d'implémentation20 pts
- Les coûts dans les backtests20 pts