التكلفة الحقيقية للتداول
التكاليف نوعان. التكاليف الصريحة تظهر في كشف الحساب: العمولات ورسوم البورصة والمقاصة والرسوم التنظيمية والضرائب. والتكاليف الضمنية لا تظهر في أي بند لكنها عادة أكبر: فارق العرض والطلب، وحركة السعر التي يسببها أمرك نفسه (الأثر السعري في السوق)، وانجراف السعر أثناء انتظارك أو تنفيذك للأمر (الانزلاق Slippage).
عبور الفارق يكلّف نصفه: فالشراء عند سعر البيع بدل السعر المتوسط يخسر (سعر البيع − المتوسط)، والدورة الكاملة (شراء عند البيع وبيع عند الشراء) تكلّف الفارق كاملًا. وبنقاط الأساس، نصف الفارق = الفارق / (2 × المتوسط) × 10,000. ويزداد الأثر السعري مع حجم أمرك قياسًا بمتوسط الحجم اليومي للسهم، تقريبًا بجذره التربيعي: فحجم أكبر بعشر مرات لا يكلّف عشرة أضعاف لكل سهم، لكنه يكلّف أكثر لكل سهم.
المقياس المعتاد للتكلفة الإجمالية لقرار واحد هو نقص التنفيذ (implementation shortfall): كم هي النتيجة أسوأ مما لو كنت قد نفّذت كل شيء فورًا عند سعر القرار.
- التكاليف الصريحة: العمولات ورسوم البورصة والمقاصة والرسوم التنظيمية والضرائب.
- الفارق: الفجوة بين أفضل سعر بيع وأفضل سعر شراء؛ وعبوره يكلّف نصفه.
- الأثر السعري: حركة السعر التي يسببها أمرك نفسه.
- الانزلاق (Slippage): الفجوة بين سعر القرار وما تحصل عليه فعلًا.
المختبر: ما الذي يُقيَّم
- أنواع التكاليف20 نقطة
- تكلفة صريحة10 نقطة
- تقليل الأثر السعري15 نقطة
- نصف الفارق بنقاط الأساس15 نقطة
- نقص التنفيذ20 نقطة
- التكاليف في الاختبارات الرجعية20 نقطة