交易的真实成本
成本有两类。显性成本会出现在账单上：佣金、交易所与清算费用、监管费用和税费。隐性成本从不单独列示，但通常更大：买卖价差、你自己的订单造成的价格变动（市场冲击），以及在你等待或分批执行订单期间价格的漂移（滑点）。
跨越价差的成本是价差的一半：以卖价而不是中间价买入，损失的是卖价 − 中间价；一个往返（以卖价买入、以买价卖出）则要付出整个价差。以基点表示，半价差 = 价差 / (2 × 中间价) × 10,000。市场冲击随订单规模相对于该股日均成交量的比例上升，大致与其平方根成正比：规模扩大十倍，每股成本不会变成十倍，但每股成本会更高。
衡量一次决策总成本的标准指标是执行落差（implementation shortfall）：结果比在决策价格上瞬间全部成交差了多少。
(1)
- 显性成本：佣金、交易所与清算费用、监管费用、税费。
- 价差：最优卖价与最优买价之间的差距，跨越它要付一半。
- 市场冲击：你自己的订单造成的价格变动。
- 滑点：决策价格与实际成交价格之间的差距。
手算价差与执行落差某股票中间价为 50.00，价差为 0.02。半价差为 0.01，即 0.01 / 50 × 10,000 = 2 个基点。以卖价买入 1,000 股，相对中间价的成本为 1,000 × 0.01 = 10 美元。另一个例子：基金在价格为 100.00 时决定买入 5,000 股，最终平均成交价为 100.12，则执行落差为 5,000 × 0.12 = 600 美元，即 12 个基点。
成本不是固定的价差在开盘、收盘和压力行情中更宽，市场冲击则取决于你交易时的波动率和流动性。单一的平均成本数字只是建模的起点。
实验：评分内容
- 成本类型20 分
- 显性成本10 分
- 降低市场冲击15 分
- 以基点表示的半价差15 分
- 执行落差20 分
- 回测中的成本20 分