Qui fournit la liquidité
Un teneur de marché cote en permanence un prix d'achat (le bid) et un prix de vente (l'ask) sur le même instrument. Quand d'autres opérateurs exécutent ces cotations, le teneur de marché empoche l'écart entre les deux. En contrepartie, il assume un risque de stock : après avoir acheté, il détient des titres qui peuvent perdre de la valeur avant qu'il puisse les revendre. Certaines bourses imposent des obligations aux teneurs de marché désignés, comme coter près du meilleur prix, en échange d'avantages sur les frais.
Le trading haute fréquence (HFT) est un style, pas une stratégie unique. Les sociétés de HFT utilisent des systèmes très rapides pour envoyer un très grand nombre d'ordres, conservent leurs positions quelques secondes ou moins, gagnent très peu par transaction et terminent généralement la journée à plat. Beaucoup sont teneurs de marché ; d'autres font de l'arbitrage entre plateformes ou entre un ETF et ses composants.
L'essentiel du volume qui fait bouger les prix vient des institutions : fonds de pension et fonds communs aux ordres importants et à long horizon, découpés en petites tranches sur des heures ou des jours, hedge funds aux vues plus courtes, et particuliers aux petits ordres qui parviennent généralement à un grossiste via leur courtier.
- Teneur de marché : cote les deux côtés, gagne l'écart, supporte un risque de stock.
- Société de HFT : très rapide, beaucoup d'ordres, profit minuscule par transaction, généralement à plat la nuit.
- Institution : ordres importants, horizon long, découpe les ordres dans le temps.
- Sélection adverse : le risque de négocier face à quelqu'un qui en sait plus.
Lab : ce qui est noté
- Acteurs du marché25 pts
- Qui détient le stock ?10 pts
- Traits typiques du HFT15 pts
- Revenu d'écart20 pts
- Le cycle d'un teneur de marché15 pts
- Sélection adverse15 pts