Où se font les transactions
Une plateforme de négociation est un lieu où acheteurs et vendeurs sont mis en relation. Sur les actions américaines, il existe plus d'une douzaine de bourses enregistrées (NYSE, Nasdaq et Cboe en exploitent chacune plusieurs), auxquelles s'ajoutent des systèmes de négociation alternatifs et des courtiers qui exécutent eux-mêmes les ordres. Une même action se négocie sur toutes ces plateformes à la fois.
Les bourses « lit » affichent publiquement leurs ordres dans un carnet d'ordres et les apparient selon le prix et le temps. Les dark pools (systèmes de négociation alternatifs) n'affichent pas les ordres avant la transaction, ce qui aide les grands investisseurs à ne pas révéler leurs intentions ; les transactions sont déclarées après coup. Les grossistes, ou internalisateurs, exécutent les ordres de particuliers contre leur propre inventaire, généralement à un prix légèrement meilleur que la cotation publique.
Les obligations, le change et la plupart des swaps fonctionnent autrement : ils s'échangent de gré à gré via des teneurs de marché, qui cotent des prix aux clients, et des plateformes électroniques, sans carnet d'ordres central unique.
- Bourse lit : carnet d'ordres public, appariement prix-temps, réglementée comme une bourse.
- Dark pool (ATS) : pas de cotations affichées, transactions déclarées après coup, exploité par un courtier.
- Grossiste (internalisateur) : exécute les ordres de particuliers sur son propre inventaire, souvent avec amélioration de prix.
- Marché de teneurs de marché (OTC) : les teneurs de marché cotent directement les clients, comme pour les obligations et le change.
Lab : ce qui est noté
- Types de plateformes25 pts
- Où vont les ordres de particuliers10 pts
- Qui affiche des cotations publiques ?15 pts
- Taille de l'ordre par rapport au volume normal15 pts
- Pourquoi utiliser un dark pool15 pts
- Tarification maker-taker20 pts